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投资要点

事件描述：近日，国铁集团印发了《关于深入贯彻落实<国家发展改革委等部门关于加强公路煤炭运输环境污染治理工作的通知>文件精神的通知》（以下简称《通知》），对大幅减少煤炭公路运输，提升铁路运输占比，推进煤炭运输“公转铁”应转尽转提出了具体目标和工作要求。

煤炭运输“公转铁”政策下铁路运输量占比将大幅提升，保障煤炭外运出疆。《通知》提出工作目标：到2025年，煤炭铁路运输占比持续提升，中长距离（运距500公里以上）原则上都要通过铁路运输，其中晋陕蒙煤炭主产区中长距离煤炭铁路运输占比力争达到90%。以新疆白石湖矿区为例，仅白石湖矿区到甘肃柳沟的距离就达556公里，这意味着铁路运输将在省际及新疆省内中长距离的煤炭发运中占据绝对主导地位。在该目标下，国内运煤铁路建设和扩能改造将加速进行，有效缓解部分线路运能不足问题。

加大35吨敞顶集装箱推广使用力度，有望促进疆煤外运的运力增加。《通知》明确提出“要大力推动煤炭运输“散改集”，加大35吨敞顶集装箱推广使用力度”、“完善35吨敞顶集装箱制式标准，研究完善35吨敞顶集装箱铁路多式联运计费标准和运价优惠政策”。该政策实为“疆煤外运”量身打造，因为当前疆煤外运铁路运输的车皮绝大多数都使用敞顶集装箱，而敞顶集装箱的使用尚存在诸多政策限制，以及收费过高的问题。预计该政策推行后，将有力推动疆煤外运铁路运输线路的扩张，从而大幅提高运力，广汇物流受益突出。

健全完善集疏运体系，优化煤炭铁路运输网络。《通知》要求：新建或迁建煤炭年运量150万吨以上的煤企、用煤企业、港口码头和物流园区，原则上要接入铁路专用线或封闭式管道。该政策直接利好广汇物流的柳沟、广元和宁东三大物流基地建设，尤其是利好在建项目广元和宁东物流基地配套铁路专用线的获批和建设，将加速两项目的投产，为后续红淖铁路获批运力以实现“点对点”运输奠定基础。

风险提示：疆煤增产不及预期；煤价超预期下跌。